Master's Thesis

Investment Portfolio and its Creation

Final Thesis 1.33 MB

Author of thesis: Ing. Martin Fajt

Acad. year: 2025/2026

Supervisor: Ing. Roman Ptáček, Ph.D.

Reviewer: Ing. Roman Skalický, Ph.D.

Abstract:

This thesis focuses on the creation of an investment portfolio for a retail investor. The main objective is to construct a realistic portfolio that corresponds to the model investor’s risk profile, financial capabilities, and long-term investment horizon. The theoretical section defines basic concepts in the fields of investing, financial markets, investment instruments, fundamental analysis, and selected statistical methods. The analytical section includes a comparison of selected stock indices, a quantitative examination of the impact of macroeconomic indicators on the performance of the selected index, and a value screening of stocks followed by a fundamental analysis of selected companies. The proposal section presents a two-component portfolio combining a conservative and an aggressive component, supplemented by a comparison of brokers and a forecast of the portfolio’s future performance.

Keywords:

portfolio construction, investment strategy, retail investor, fundamental analysis, stock markets, value screening, scoring method, risk, return, diversification

Date of defence

15.06.2026

Result of the defence

Defended (thesis was successfully defended)

znamkaCznamka

Grading

C

Process of defence

Student ve své prezentaci seznámil komisi s cíli, řešením a výsledky, ke kterým v závěrečné práci dospěl. Komise se poté seznámila s posudky a hodnocením vedoucího práce a oponenta. Otázky z posudku vedoucího student zodpověděl v plném rozsahu, otázky z posudku oponenta zodpověděl v plném rozsahu. Otázky členů komise: 1. prof. Ing. Tomáš Meluzín, Ph.D. - Jaké subjekty jsou primárními beneficienty výstupů diplomové práce a jaký konkrétní přínos pro ně její závěry představují? Jaký očekáváte budoucí výnos portfolio? Na základě přednesené prezentace a odpovědí na otázky položené v diskusi komise rozhodla, že student práci obhájil.

Language of thesis

Czech

Faculty

Fakulta podnikatelská

Department

Department of Economics

Study programme

International Economics and Business (MGR-MEO)

Composition of Committee

prof. Ing. Tomáš Meluzín, Ph.D. (předseda)
prof. Ing. et Ing. Stanislav Škapa, Ph.D. (místopředseda)
Ing. Jiří Oulehla, MBA, Ph.D. (člen)
Ing. Lenka Širáňová, Ph.D. (člen)
Ing. Tomáš Heralecký, Ph.D. (člen)

Supervisor’s report
Ing. Roman Ptáček, Ph.D.

Předložená diplomová práce Bc. Martina Fajta se zabývá aktuálním tématem - tvorbou investičního portfolia na mezinárodních finančních trzích. Cíle definované v zadání i v samotné diplomové práci, byly splněny.

Teoretická část práce je logicky strukturovaná a poskytuje standardní přehled o investičních nástrojích, indexech a metodách fundamentální analýzy, ale také o korealční a regresní analýze.

V analytické části oceňuji snahu o srovnání akciových indexů pomocí bodovací metody a realizaci vícenásobné lineární regrese v MS Excel pro zkoumání makroekonomických vlivů na index S&P 500. Návrhová část pak logicky kombinuje konzervativní a agresivní složku na základě provedeného hodnotového screeningu podle zvolené metodiky.

Při hodnocení jednotlivých akciových titulů by mohlo stanovení jejich vnitřních hodnot (např. pomocí metody DCF) přinést důležitou informaci, která by mohla výrazně ovlivnit jejich využití při sestavování portfolia.

Kvantitativní výzkum vlivu makroekonomických ukazatelů na roční výnosnost indexu S&P 500 je sice pracný, ale interpretace výsledků v diskusní části mohla ještě více zohlednit hlubší ekonomické souvislosti.

Pro větší přehlednost by bylo vhodné stejným způsobem - jasně a přehledně na jednom místě - uvést i výsledky všech testovaných hypotéz, které jsou jinak uvedeny poněkud "nenápadně" v textu na několika místech.

Ačkoliv autor v teoretické části zmiňuje pokročilý Markowitzův model, v samotném návrhu od jeho reálné aplikace v maticové podobě pro optimalizaci vah upouští. Predikce budoucího vývoje používá čtyři scénáře, ty jsou však postaveny na čistě deterministických odhadech a lineárním přenosu historických mír růstu (CAGR) do budoucnosti.

Formální úprava práce, jazyková úroveň a práce s literaturou jsou na velmi dobré úrovni. Práce splňuje požadavky a závěrečné práce a doporučuji ji k obhajobě. 

Výsledek shodnosti v Thesis - 14 %. Po prozkoumání konstatuji, že se nejedná o plagiát. U žádného ze zdrojů nedochází k významné shodnosti, jedná se o velký počet zdrojů s velmi omezenými shodami. Ty se týkají zejména formálních (někdy i povinných) formulací a pasáží, dále pak použití odborné terminologie, stejných názvů kapitol, stejných zdrojů atd.).

Otázky:
(1) Proč jste se při fundamentální analýze nepokusil o určení vnitřní hodnoty akcií pomocí diskontování peněžních toků (DCF)?

(2) V návrhové části jste neřešil otázku měnového rizika pro českého investora. Jaký význam přisuzujete tomuto riziku?
Evaluation criteria Grade
Meeting the objectives A
Selected procedure of the solution, the adequacy of the used methods B
The ability to interpret the results and to draw conclusions A
The practical usability of conclusions A
The thesis´s framework, formalities, used terminology and the professional level of language B
Using of information resources, including citations B

Grade proposed by supervisor: B

Reviewer’s report
Ing. Roman Skalický, Ph.D.

Práce se věnuje více souvisejícím tématům, hlavní je screening. Tím, že témat je více, hlavnímu tématu se věnuje (z mého pohledu) "zrychleně". D

Otázka 1: Jak přísné jsou nastavené parametry jednotlivých kritérií screeninu? Např kolik procent společností jednotlivá kritéria samostatně vyřazují?

Otázka 2: Jaká kritéria a výši jejich parametrů byste navrhl při zaměření na společnosti v potížích, u kterých čekáte zotavení?
Evaluation criteria Verbal classification Grade
Meeting the objectives Cílem práce bylo sestavení portfolia individuálního investora složeného z nástrojů obchodovaných na mezinárodních akciových trzích. Domnívám se, že v hlavních bodech byl cíl naplněn.  D
Selected procedure of the solution, the adequacy of the used methods Práce vychází z přehledu literatury k tématu, klíčových pojmů a postupů, které pak aplikuje. V kapitole 2.1 je definován investor, pro kterého má být portfolio sestaveno. Požadováno je portfolio s mj. konzervativními a agresivními složkami, pravidelným výnosem a sestavené výhradně na americkém trhu. Nejsem úplně přesvědčený, že výsledné portfolio obsahuje konzervativní složky a složky zajišťující pravidelný výnos. Představuji si pod tím např. dluhopisy. Z pohledu zadání (investice na americkém trhu) nerozumím zařazení kapitoly 2.3 zkoumající vhodnost makroekonomického prostředí USA, pokud tedy není uvažována krátká pozice. V kapitole 2.4 probíhá výběr jednotlivých titulů. Řekl bych, že se autor prohřešuje proti zásadám Grahama, který je hojně citován v teoretické části: Pokud investor vybírá akcie sám, měl by jich vybrat 10 až 30 (str. 30). Vybrány jsou 4 (str. 89). Hojně je také citován Gladiš, který doporučuje při screeningu nastavit P/E < 15 a na P/B < 1,5 (str. 37). Použité hodnoty jsou P/E D
The ability to interpret the results and to draw conclusions Domnívám se, že výsledky analýz jsou posuzovány, interpretovány.  C
The practical usability of conclusions Domnívám se, že určité postupy a úvahy představené v práci mohou mít praktickou uplatnitelnost. D
The thesis´s framework, used terminology and the professional level of language Domnívám se, že uspořádání je srozumitelné, jazyk je odpovídající. Některá témata se opakují (popis indexů), některé považuji je volně spojené s tématem (výběr brokera). C
Using of information resources Domnívám se, že využité teoretické zdroje jsou dostatečné a jsou řádně citovány.  A

Grade proposed by reviewer: D

Responsibility: Mgr. et Mgr. Hana Odstrčilová