Tato bakalářská práce se věnuje aktuálnímu a praktickému tématu tvorby investičního portfolia pro českého retailového investora. Student k řešení úkolu přistupoval s vysokou mírou osobní angažovanosti, která prokazatelně pramení z jeho dlouhodobého zájmu o finanční trhy a ambicí v oblasti investic. Pracoval samostatně, dílčí kroky konzultoval s vedoucím práce a prokázal schopnost analytického myšlení při práci s reálnými tržními daty vybraných globálních titulů.

Teoretická část práce poskytuje solidní a logicky strukturovaný základ, kde autor definuje klíčové pojmy, rizika i vybrané metodické nástroje fundamentální analýzy včetně oceňovacího modelu DCF. V analytické části provedl poměrně hloubkovou finanční analýzu sedmi vybraných společností z volně dostupných zdrojů, u kterých autor kombinoval kvantitativní výpočty s kvalitativním posouzením jejich konkurenčních výhod. Návrhová část pak logicky vyúsťuje v sestavení konkrétního akciového portfolia a jeho následnou validaci pomocí simulovaného backtestu a srovnání vůči tržnímu benchmarku S&P 500.

Předložená práce však vykazuje určité nedostatky v návrhové části, které mírně snižují její celkovou úroveň. Hlavní výtka směřuje k rozporu mezi definovaným cílem a samotnou realizací investičního návrhu. Ačkoliv autor v úvodu jasně specifikuje, že portfolio je tvořeno pro českého retailového investora, celý investiční kapitál je alokován výhradně do zahraničních akcií v USD. V návrhové části zcela chybí jakékoli zohlednění měnového rizika vůči české koruně či návrh měnového zajištění, přestože v teoretické části autor měnové riziko správně popisuje. Autor se k této problematice vyjádřil až na konci své práce v kapitole 6.6 Zamyšlení se nad budoucím vývojem.

Námětem k diskusi je např. u společnosti Amazon vlastních analytických výstupů při finální alokaci aktiv, autorovi v modelu DCF vyšla vnitřní hodnota 148 USD, což indikovalo tržní nadhodnocení titulu, přesto byla akcie do portfolia zařazena. Přestože tento postup přímo v práci vysvětlil, tak to odporuje v práci zmiňovanému konceptu bezpečnostního polštáře (Margin of Safety) podle Benjamina Grahama.

Samotný backtest portfolia je sice vizuálně zdařilý, ale trpí efektem zpětného pohledu (hindsight bias), kdy autor testuje strategii složenou z historicky nejúspěšnějších technologických gigantů za období jejich největšího růstu. I přes tyto výhrady student prokázal schopnost samostatné odborné práce, text splňuje formální náležitosti a doporučuji jej k obhajobě

Výsledek shodnosti v Thesis - 97 %. Po pečlivém prozkoumání konstatuji, že i přes vysoký výsledek se nejedná o  plagiát. Systém zjistil 96% shodu s vlastní bakalářskou prací studenta, protože ji vkládal opakovaně. Další shody se týkají zejména formálních (někdy i povinných) formulací a pasáží, dále pak použití odborné terminologie, stejných názvů kapitol, stejných zdrojů atd.).

Otázka:

Jakým způsobem jste stanovoval hodnotu diskontní sazby používané při výpočtu vnitřní hodnoty akcií metodou DCF?

Student vypracoval bakalářskou práci na téma Tvorba investičního portfolia. Stanovený cíl bakalářské práce byl naplněn v plném rozsahu. Struktura práce je logická a odpovídá charakteru řešeného tématu. Autor postupuje od vymezení teoretických východisek investování, investičních nástrojů, rizika a výnosnosti k praktické části, ve které se zaměřuje na návrh konkrétního investičního portfolia. Jednotlivé části práce na sebe vhodně navazují a vytvářejí ucelený rámec pro posouzení zvolené investiční strategie.

Pozitivně hodnotím zejména návrhovou část bakalářské práce. Autor zde prokázal schopnost aplikovat získané teoretické poznatky do praktické roviny a sestavit investiční portfolio s ohledem na zvolená kritéria, zejména očekávaný výnos, míru rizika, diverzifikaci a investiční horizont.

Formální stránka práce je velmi dobrá. Text je přehledný, srozumitelný a po stylistické i grafické stránce odpovídá požadavkům kladeným na bakalářskou práci. Rozsah práce je vzhledem ke zvolenému tématu dostačující.

S ohledem na výše uvedené skutečnosti hodnotím předloženou bakalářskou práci klasifikací „B“ a doporučuji ji k obhajobě. Topics for thesis defence:

1. Podle jakých hlavních kritérií jste vybíral jednotlivé akcie do navrženého investičního portfolia?
2. Jaká hlavní rizika mohou podle vás v příštích pěti letech ovlivnit vývoj navrženého investičního portfolia?