Master's Thesis

Bankruptcy prediction modelling

Final Thesis 2.18 MB

Author of thesis: Ing. Jan Kondler

Acad. year: 2025/2026

Supervisor: doc. Ing. Michal Karas, Ph.D.

Reviewer: Ing. Petr Gurný

Abstract:

This master's thesis addresses the issue of predicting the financial distress of business corporations, with a specific focus on the retail sector in the Visegrád Group (V4) countries. The main objective is to assess the discriminatory power of five selected bankruptcy models (IN01 Index, Durica-Adamko model, Hajdu-Virág model, PL1 LR model, and Altman Z''-score) and the subsequent construction and evaluation of a custom prediction model using logistic regression. The model is developed using data from the Orbis Europe database for the period 2017–2025, based on the last reported financial statement for each company. The analysis confirms that updating the models and targeting them to a specific country increases the probability of a bankruptcy model's success. Over the course of the research, the KondlerV4 model is developed, serving as a foundation for four additional country-specific models. These models demonstrate a higher ability to correctly predict whether a company will go bankrupt or remain active. The main contribution of this thesis lies in identifying the necessity of country-specific segmentation for bankruptcy models and determining the financial indicators that possess significant predictive power for bankruptcy within the retail sector.

Keywords:

Bankruptcy prediction, V4 countries, retail, logistic regression, financial indicators, ROC analysis, bankruptcy, AUC

Date of defence

15.06.2026

Result of the defence

Defended (thesis was successfully defended)

znamkaBznamka

Grading

B

Process of defence

Student ve své prezentaci seznámil komisi s cíli, řešením a výsledky, ke kterým v závěrečné práci dospěl. Komise se poté seznámila s posudky a hodnocením vedoucího práce a oponenta. Otázky z posudku vedoucího student zodpověděl v plném rozsahu, otázky z posudku oponenta zodpověděl v plném rozsahu. Otázky členů komise: 1 doc. Ing. Karel Brychta, Ph.D. - Jaké jsou limity Vašeho navrhovaného modelu? Zvolil jste llineární regresi, jakou alternativní metodu by bylo možné použít? - odpověděl 2 prof. Ing. Mária Režňáková, CSc. - Proč jste se nechal limitovat modely, které jste testoval? Proč jste vybral konkrétně tyto modely? Zdůvodněte proměnné, které jste vybral. Vznesla připomínky k formálnímu uspořádání některých tabulek a prezentaci. - odpověděl částečně Na základě přednesené prezentace a odpovědí na otázky položené v diskusi komise rozhodla, že student práci obhájil.

Language of thesis

Czech

Faculty

Fakulta podnikatelská

Department

Department of Finances

Study programme

Accounting and Financial Management (MGR-UFRP)

Composition of Committee

prof. Ing. Mária Režňáková, CSc. (předseda)
doc. Ing. Mgr. Karel Brychta, Ph.D. (místopředseda)
Ing. David Ficbauer, Ph.D. (člen)
doc. Ing. Michal Karas, Ph.D. (člen)
Ing. Jana Hornungová, Ph.D. (člen)

Supervisor’s report
doc. Ing. Michal Karas, Ph.D.

Evaluation criteria Grade
Meeting the objectives A
Selected procedure of the solution, the adequacy of the used methods A
The ability to interpret the results and to draw conclusions A
The practical usability of conclusions A
The thesis´s framework, formalities, used terminology and the professional level of language A
Using of information resources, including citations A

Grade proposed by supervisor: A

Reviewer’s report
Ing. Petr Gurný

1. Splnění stanoveného cíle práce

Cílem diplomové práce bylo posoudit použitelnost vybraných bankrotních modelů v podmínkách maloobchodního sektoru zemí Visegrádské skupiny, provést jejich aktualizaci a následně navrhnout vlastní predikční modely založené na logistické regresi. Tento cíl považuji za splněný. Autor postupoval systematicky od teoretického vymezení problematiky přes sestavení datového souboru až po testování, aktualizaci a tvorbu vlastních modelů. Výsledky práce odpovídají stanoveným cílům a poskytují odpovědi na formulované výzkumné otázky.

2. Postup řešení problému a výsledky práce s uvedením konkrétního přínosu studenta

Zvolené téma lze považovat za metodicky náročné. Autor pracuje s rozsáhlým souborem dat získaným z databáze Orbis Europe a využívá logistickou regresi k testování a tvorbě bankrotních modelů. Pozitivně hodnotím zejména skutečnost, že práce nezůstává pouze u ověření existujících modelů, ale zahrnuje jejich re-estimaci na aktuálních datech a následně také konstrukci vlastního modelu KondlerV4 a jeho národních variant pro jednotlivé země Visegrádské skupiny. Právě tato část představuje hlavní odborný přínos práce.

Autor prokázal schopnost samostatně zpracovat rozsáhlý datový soubor, vhodně aplikovat statistické metody a interpretovat dosažené výsledky. Oceňuji rovněž využití ROC analýzy a ukazatele AUC pro hodnocení predikční schopnosti jednotlivých modelů, což umožňuje jejich objektivnější porovnání.

Přes nespornou kvalitu práce lze identifikovat i některé dílčí nedostatky. Diskuse rozdílů mezi jednotlivými zeměmi V4 je místy založena spíše na obecných předpokladech než na empiricky ověřených argumentech. Některé interpretace by proto mohly být formulovány opatrněji. Určitou rezervu spatřuji také v diskusi limitů použitých dat a vytvořených modelů. Především u národních variant modelů byly některé odhady prováděny na relativně malém počtu bankrotních podniků, což může ovlivňovat stabilitu parametrů a zvyšovat riziko přeučení modelu. Tato skutečnost by si zasloužila podrobnější metodickou reflexi.

Přesto považuji výsledky práce za hodnotné a odborně přínosné. Autor prokázal schopnost samostatně realizovat výzkum, který svým rozsahem i metodickou náročností převyšuje běžný standard diplomových prací.

3. Formální úprava práce a jazyková úroveň

Práce je zpracována přehledně a má logickou strukturu. Jednotlivé kapitoly na sebe navazují a vytvářejí ucelený celek. Autor pracuje s odbornou terminologií převážně správně a text je na odpovídající odborné úrovni.

Teoretická část je velmi rozsáhlá a poskytuje čtenáři detailní přehled o problematice predikce finanční tísně. Místy však zachází do větších podrobností, než je následně využito v empirické části práce. Jazyková úroveň práce je celkově dobrá a nevykazuje závažnější formální nedostatky.

4. Splnění požadavků standardně kladených na diplomovou práci

Předložená práce splňuje požadavky standardně kladené na diplomové práce v daném oboru. Autor prokázal schopnost pracovat s odbornou literaturou, analyzovat rozsáhlý datový soubor, aplikovat pokročilejší statistické metody a samostatně formulovat odborné závěry. Oceňuji zejména vlastní výzkumný přístup, který nespočívá pouze v aplikaci existujících modelů, ale také v jejich aktualizaci a tvorbě nových variant. Práci proto doporučuji k obhajobě.
Evaluation criteria Grade
Meeting the objectives A
Selected procedure of the solution, the adequacy of the used methods B
The ability to interpret the results and to draw conclusions B
The practical usability of conclusions B
The thesis´s framework, used terminology and the professional level of language A
Using of information resources A
Topics for thesis defence:
  1. 1. V práci uvádíte, že nově vytvořené modely vykazují lepší predikční schopnost než některé původní modely. Jakým způsobem by bylo možné ověřit, že dosažené výsledky nejsou ovlivněny přeučením modelu (overfittingem) na použitém datovém souboru?
  2. 2. Pokud by měl být model KondlerV4 využíván v bankovní nebo úvěrové praxi, jaké další proměnné nebo zdroje dat byste doporučil do budoucna zahrnout za účelem dalšího zvýšení jeho predikční schopnosti?

Grade proposed by reviewer: A

Responsibility: Mgr. et Mgr. Hana Odstrčilová