Bachelor's Thesis

Measurement and Evaluation of Business Performance

Final Thesis 1.43 MB

Author of thesis: Jiří Štefka

Acad. year: 2025/2026

Supervisor: prof. Ing. Alena Kocmanová, Ph.D.

Reviewer: Ing. Jan Musil

Abstract:

This bachelor thesis focuses on the financial analysis of Enestore s.r.o. for the period 2020– 2024. The thesis is divided into three main parts, where the first, theoretical part, defines the basic concepts, information sources, and methodology of financial analysis based on professional literature. The second, analytical part, applies this theoretical knowledge to the company's specific accounting data to evaluate its financial health. The final, proposal part, evaluates the results obtained from the analysis and formulates specific solutions aimed at optimizing the company's financial management and strengthening its market position.

Keywords:

financial analysis, financial health, liquidity, profitability, indebtedness, factoring, cash flow, Enestore s.r.o., SWOT

Date of defence

24.06.2026

Result of the defence

Defended (thesis was successfully defended)

znamkaDznamka

Grading

D

Process of defence

Student ve své prezentaci seznámil komisi s cíli, řešením a výsledky, ke kterým v závěrečné práci dospěl. Komise se poté seznámila s posudky a hodnocením vedoucího práce a oponenta. Otázky z posudku vedoucího student zodpověděl v plném rozsahu / částečně, otázky z posudku oponenta zodpověděl v plném rozsahu / částečně. Otázky členů komise: 1 Ing. Lenka Zemánková, Ph.D.: Poukázala na absenci účetních výkazů v příloze práce. 2 Ing. Jiří Luňáček, Ph.D., MBA: Poukázal na opomenutí uvedení přechodu na elektroautomobily jako jeden ze zásadních faktorů v rámci hrozeb z hlediska strategické analýzy. Na základě přednesené prezentace a odpovědí na otázky položené v diskusi komise rozhodla, že student práci obhájil.

Language of thesis

Czech

Faculty

Fakulta podnikatelská

Department

Institute of Economics

Study programme

Business Economics (BAK-EP)

Composition of Committee

doc. Ing. Vojtěch Bartoš, Ph.D. (předseda)
Ing. Jiří Luňáček, Ph.D., MBA (místopředseda)
Ing. Veronika Bumberová, Ph.D. (člen)
Ing. Jaroslav Krejčíř, Ph.D. (člen)
Ing. Lenka Zemánková, Ph.D. (člen)

Supervisor’s report
prof. Ing. Alena Kocmanová, Ph.D.

V průběhu zpracování bakalářské práce se bakalář zajímal o všechny dostupné informace související se zadáním a byl iniciativní. Vzhledem k tomu, že bakalář splnil zadání v plném rozsahu, doporučuji proto, aby byl připuštěn k obhajobě.
Evaluation criteria Grade
Splnění stanovených cílů A
Zvolený postup řešení, adekvátnost použitých metod B
Schopnost interpretovat dosažené výsledky a vyvozovat z nich závěry B
Praktická využitelnost výsledků B
Uspořádání práce, formální náležitosti, použitá terminologie a odborná jazyková úroveň B
Práce s informačními zdroji, včetně citací B

Grade proposed by supervisor: B

Reviewer’s report
Ing. Jan Musil

Předložená bakalářská práce vykazuje dobrý analytický záběr: student systematicky aplikuje komplexní soustavu metod finanční analýzy na data za pět let, smysluplně zavádí benchmarking s konkurenčním podnikem Wattstor s.r.o. a výsledky analytické části přehledně prezentuje prostřednictvím četných tabulek a grafů. Nejzdařilejší pasáží práce je sekce 4.7 (Zhodnocení analýzy), kde autor prokazuje schopnost syntetizovat výsledky a propojovat analytické nálezy s obchodní realitou podniku. Rovněž kalkulace faktoringu v návrhové části je příkladem dobré praxe: komparace dvou bankovních produktů na základě konkrétních parametrů a kvantifikace dopadů na vybrané ukazatele patří ke standardům, které ne vždy bývají v bakalářských pracích tohoto zaměření dodrženy.

Práce má zároveň několik nedostatků, které je třeba uvést. Vzorec indexu IN05 (str. 30) postrádá složku X3 bez zdůvodnění, v tabulce č. 19 se vyskytuje pravděpodobná chyba při výpočtu ROI pro Wattstor (hodnoty jsou identické s ROE), a v textu je uveden chybný letopočet 2014 místo 2024. Záhlaví sekce 4.3.2 odkazuje na nesprávné sledované období 2018–2022. Třetí návrh (SLA) je kvalitní strategická myšlenka, avšak chybí mu ekonomické opodstatnění pro celý podnik.  Navzdory těmto nedostatkům práce jako celek splňuje požadavky kladené na bakalářské práce a prokazuje schopnost studenta provést samostatnou finanční analýzu. Práci doporučuji k obhajobě. Navrhuji celkovou klasifikaci C – dobře.
Evaluation criteria Verbal classification Grade
Splnění stanovených cílů Práce splňuje hlavní cíl zadání, jímž je komplexní finanční analýza společnosti Enestore s.r.o. za období 2020–2024, včetně formulace konkrétních návrhů. Všechny dílčí cíle jsou v práci přítomny. Mírnou výhradou je skutečnost, že pátý dílčí cíl ("ekonomické vyhodnocení přínosů navržených opatření") je naplněn nerovnoměrně: u faktoringu a kapitálové injekce student provádí kvantifikaci dopadů, zatímco třetí návrh (servisní model SLA) postrádá konkrétní ekonomický propočet přínosů v kontextu celého podniku (chybí odhad celkového portfolia instalací, potenciálního ročního výnosu v absolutních hodnotách a dopadu na kumulovanou ztrátu). B
Zvolený postup řešení, adekvátnost použitých metod Student aplikuje standardní a pro dané téma adekvátní soustavu metod finanční analýzy: horizontální a vertikální analýzu, rozdílové ukazatele (ČPK, ČPP, ČPM), komplexní sadu poměrových ukazatelů (likvidita, rentabilita, zadluženost, aktivita) a bankrotní/bonitní modely (Altmanův index, IN05). Metodicky pozitivně hodnotím zařazení benchmarkingu s konkurenčním podnikem Wattstor s.r.o. jako referenčního rámce. Výhradou je absence cash flow analýzy, přestože je práce primárně zaměřena na problematiku cash flow a likviditu, a student s výkazem cash flow nepracuje jako se samostatným analytickým podkladem – na str. 24 uvádí, že ROA odráží všechny oblasti definované ve výkazu cash flow, nicméně samotný přehled o peněžních tocích v analytické části chybí. Dále vzorec IN05 na str. 30 postrádá proměnnou X3, čímž se odlišuje od standardní pětifaktorové formy, aniž by student tuto odchylku komentoval. U Altmanova indexu (str. 31) nebylo explicitně ověřeno použití varianty pro společnosti bez veřejně obchodovatelných akcií. C
Schopnost interpretovat dosažené výsledky a vyvozovat z nich závěry Výsledky finanční analýzy jsou celkově interpretovány korektně a student prokazuje dobré porozumění vzájemným vazbám mezi ukazateli. Zvláště kladně hodnotím rozlišení mezi hodnocením dle IN05 (finančně zdravý podnik) a Altmanova indexu (pásmo bankrotu) a věcné vysvětlení tohoto zdánlivého rozporu v sekci 4.7. Výhrady jsou u interpretace rentability vlastního kapitálu: tabulka č. 19 na str. 58 uvádí pro rok 2024 hodnotu ROE –0,81 %, přičemž v textu student hovoří o "záporných číslech v roce 2014" – jedná se zřejmě o překlep (2014 místo 2024), avšak odhaluje nedůslednou korekci. Při kladném hospodářském výsledku roku 2024 (EAT = +141 tis. Kč) a záporném vlastním kapitálu je záporné ROE matematicky správné, ale interpretace "neefektivity práce s vlastním kapitálem" je zavádějící – záporné ROE je v tomto případě způsobeno strukturou bilance, nikoli neefektivitou hospodaření. Nesoulad mezi ROI v tabulce č. 20 (kde Wattstor vykazuje identické hodnoty jako ROE) svědčí o pravděpodobné chybě v zdrojových datech, případně při přepisu hodnot z tabulkového kalkulátoru.  B
Praktická využitelnost výsledků Návrhová část formuluje tři opatření s rozdílnou mírou propracovanosti. Návrh faktoringu je zpracován nejpečlivěji: student provedl komparaci dvou bankovních produktů s konkrétní kalkulací nákladů, kvantifikoval dopad na klíčové ukazatele a podpořil výběr ekonomickým zdůvodněním. Návrh kapitálové injekce je věcně relevantní a predikce dopadu na rozvahu je korektní; chybí analýza rizik scénáře (co v případě, že přislíbená injekce nenastane?). Třetí návrh - servisní model SLA - je strategicky nejzajímavější a prokazuje aplikační znalost oboru, avšak jeho ekonomické zpracování je nedostatečné: modelový příklad vychází z jedné instalační jednotky, aniž by student odhadl celkové portfolio, celkový potenciální roční výnos a dobu, za níž by model přispěl ke snížení kumulované ztráty. Doporučení jsou realizovatelná, avšak návrh SLA postrádá kalkulaci kapacitní zátěže na IT infrastrukturu a pracovní sílu. C
Struktura práce, použitá terminologie a odborná jazyková úroveň Práce má logickou a přehlednou strukturu odpovídající standardnímu členění bakalářské práce(úvod, cíle a metody, teorie, analytická část, návrhy, závěr). Terminologie je převážně korektní a odborný jazyk je vhodně zvolen. Upozorňuji však na několik konkrétních nedostatků: (1) Věcná nekonzistence v nadpisech tabulek – tabulka 1 (s. 57) není  číslována standardně jako "Tabulka č. 1" a "Tabulka č. 2", nýbrž pouze "Tabulka 1" a "Tabulka 2", zatímco ostatní tabulky dodržují formát "Tabulka č. X". (2) Překlep v textu na str. 59: "záporných čísel v roce 2014" místo 2024. (3) Pojem "vertikální analýza za sledované období let 2018–2022" v záhlaví sekce 4.3.2 (str. 42) neodpovídá skutečnému sledovanému období 2021–2024. (4) V seznamu obrázků (str. 84) chybí obrázek č. 3 (SWOT matice), ačkoli je v textu na str. 33 uveden. (5) Záhlaví tabulky č. 1 v seznamu tabulek (str. 86) odkazuje na "Vlastní zpracování dle Vochozka 2020" místo na obsah tabulky. Formátování je jinak konzistentní, grafy jsou přehledné. C
Práce s informačními zdroji Student pracuje celkem s 20 bibliografickými záznamy. Z hlediska aktuálnosti jsou zdroje převážně v akceptovatelném rozmezí: nejnovějšími jsou publikace z roku 2021 (Růčková) a el. zdroje (data) z roku 2026  B
Topics for thesis defence:
  1. 1) Vzorec indexu IN05, který uvádíte na straně 30, obsahuje pouze čtyři proměnné (X1, X2, X4, X5) a postrádá složku X3 (EBIT / aktiva). Standardní čtyřfaktorová varianta indexu IN05 přitom neexistuje – původní model Inky a Ivana Neumaierových má vždy pět proměnných. Byl tento rozdíl záměrný, a pokud ano, z jakého zdroje jste tuto modifikaci převzal? Jakým způsobem mohla chybějící proměnná ovlivnit vámi vypočtené hodnoty indexu a jejich interpretaci?
  2. 2) Váš třetí návrh – zavedení standardizovaných servisních smluv SLA s měsíčním paušálem ve výši 1 % pořizovací ceny zařízení – je strategicky zajímavý, avšak modelový příklad vychází z jediné jednotky. Aby bylo možné tento návrh posoudit jako reálné opatření pro oddlužení podniku, jaké informace je nutno obecně znát a jak byste k případným propočtům přistupoval, pokud by vám tato data byla k dispozici?

Grade proposed by reviewer: C

Responsibility: Mgr. et Mgr. Hana Odstrčilová